中信证券：继续围绕中国优势制造业定价权的重估配置
过去一周，市场表现出明显的对战事脱敏的特征，有三个问题被频繁提及：市场的仓位回补到什么阶段了？一季报有哪些新的线索和趋势？历史上产业趋势行情的拐点都有哪些特征？从资金和仓位数据来看，此轮仓位回补过程未结束，只不过在修复过程中反转因子的强度明显弱于过往，板块缩圈明显。对于一季报而言，已披露一季报公司的利润弹性明显高于收入弹性，利润率提升是共性，其中科技和周期板块爆发力突出，“中国优势制造+AI基础设施+非银金融”是一季报增长的三大主线。
对于市场最为关心的产业趋势行情加速后的走向，我们复盘了历史上的五轮产业周期特征，行情的拐点，通常都伴随着供需最紧俏环节的价格拐点，从这一轮北美AI硬件周期来看，接下来最重要的观察变量是DRAM、磷化铟、玻璃纤维和燃气轮机。从配置上看，组合构建的底层逻辑还是围绕中国优势制造业定价权的重估。
国泰海通：中国股市有望走出新高
中国股市上升的势头远未结束，接下来中国股市有望走出新高。首先2024年“9·24”后，“内忧”疑虑减少；2025年中美交锋，社会各界不再对美国制裁杯弓蛇影；2026年美伊冲突也是一个重要转折，折射出中国产业的优势，不论技术进步还是走向全球的制造业，国际社会都将重新认识，并重估中国资产。其次，风险边界和约束的出现，使市场悬着的心放下，预期下修基本结束，市场回到内生发展逻辑。近期新一轮资本市场改革提速，隐含巩固资本市场稳中向好形势的政策态度。底部的明朗化，有望强化当前无风险收益下沉的背景下，社会资产管理需求的上升与增量资金的入市。
此外，2026年财政发力前置与通胀形势升温，传统行业在逐步企稳；面向巨大的市场需求与较大的中美算力差距，中国新兴产业投入也将提速；此外，中国具有竞争力的制造业在走向全球，跨国公司涌现与ROE提升，2026年中国增长的预期有望出现上修。中国股市不会就此停下脚步，保持信心。配置上，新兴科技是主线，价值也会有春天。
长江证券：坚定三条主线
3月市场在美伊冲突后回探至3800点附近，我们曾积极提示布局机会。我们相对乐观的理由是，宏观环境以及市场情绪难以判断，但从结构出发，冲突对A股整体盈利影响有限，部分行业受损（如部分制造、消费），但上游资源、安全相关（新能源、机械、军工以及部分中东灾后重建）及出口链行业将受益，全年整体盈利或未必下修。同时，地缘冲突加速全球供应链重构，中国作为“世界工厂”的不可替代性增强，相关出口链及制造业龙头资产或获得“稀缺性溢价”。同时，五年规划重点支持的“安全”产能将获得重估。
在配置方向上，无论中东冲突是否反复，我们坚定三条主线，一是冲突或难以改变的AI趋势，关注算力、存力和电力设备等AI基建和“HALO”资产方向。二是冲突加速能源革命的迫切性，关注锂电、氢能等新能源，关注有色、石油和煤炭等资源品。三是处于底部盈利有望逐步改善的方向，如化工、钢铁、调味品等。
中国银河：市场正回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线
市场交易聚焦三点：一是外部风险减弱。二是通胀预期提升。三是人民币汇率支撑。在此逻辑下，市场正从避险交易与情绪博弈，逐步回归到以盈利修复、产业景气为核心的结构性主线。展望后市，地缘谈判仍存反复可能，国际油价不确定性与波动风险犹存。但国内经济韧性、通胀回升及人民币资产吸引力增强，共同构筑A股中期运行的核心支撑。4月下旬正处于A股年报与一季报密集披露期，为验证盈利修复的关键窗口，可关注结构性布局机会。
配置机会上关注：一是科技创新、自主可控与产业景气的确定性趋势，重点关注业绩景气度较高的核心环节，涉及电力设备、储能、存储、半导体、算力、通信设备等。二是受益于PPI同比转正与价格中枢上移的资源板块，包括有色金属、基础化工、石油石化、建筑材料、钢铁等。三是地缘冲突反复博弈中的能源及替代性需求主题、防御性板块，关注煤炭、煤化工、新能源、金融、公用事业等。此外，消费板块估值处于历史偏低水平，部分细分领域具备预期修复空间，建议关注农林牧渔、食品饮料、家用电器等方向。
中信建投：创业板指仍然是A股中最有性价比的方向
目前A股核心进攻方向集中在创业板，本周创业板指跨越上一轮牛市高点，但是投资者对于创业板是否仍然有较大上涨空间产生了分歧。综合创业板指权重股算力和新能源的上涨潜力、创业板指数估值仍处于低位等情况来看，我们认为当下创业板指仍然是A股中最有性价比的方向。
产业布局方面，建议对一季度高业绩板块进行挖掘，可关注板块有：新能源、储能、锂电材料、AI算力、创新药、半导体、消费等。
兴业证券：科技板块中更多绩优方向有望表现
近期科技风格回归，并非仅是由地缘缓和驱动的估值修复式短期超跌反弹，更核心在于业绩验证后景气逻辑的重新定价，是盈利预期上修驱动、更可持续的修复逻辑。4—5月中美业绩披露期，后续科技板块景气有望迎来更多财报验证，是我们看好本轮科技板块修复具备持续性的核心原因。同时，二季度，在地缘扰动有望缓和、流动性预期修复的宏观环境下，叠加国内重磅模型发布、海外映射的密集催化，也将为科技板块提供偏顺风的配置窗口，意味着近期的估值修复逻辑在后续仍有支撑。
结构上，业绩期除继续坚守市场共识度较高的北美算力链景气品种外，也可以向国产算力、部分中下游软件服务&端侧应用等产业链环节挖掘低位绩优方向。DeepSeek等国内大模型发布后，在边际上有望对国产算力、国内应用等方向形成更强催化。
国金证券：能源约束开始回归
在市场尾部风险缓解之后，市场风险偏好有限回升，投资者阶段性转向具有确定性溢价的科技类资产中。但一枝独秀不是春，未来的场景乐观来看是重新扩散，市场进入类似此前的HALO交易的轮动；相反则是能源约束开始回归。地缘风险不同演绎路径下，能源或是共同受益方向。较强的出口与资金的回流可能会在未来给内需带来新的驱动，由外向内的景气扩散值得期待。
我们推荐：第一，两条路径下都可能受益的新旧能源（油、油运、煤炭，锂电、风光、储能）以及化工行业；第二，美元幻境逐步退却后，大宗商品金融属性的回摆叠加需求复苏的铜、铝、金；第三，中国制造正在成为全球压舱石，关注机械设备为代表的制造业重估机会；出口景气的持续和资金回流的改善，也会给沉寂已久的内需带来新的驱动，寻找压制因素扭转下的结构性机会——旅游及景区、调味发酵品、啤酒及其他酒类、医药商业、医美等。
中银证券：盈利因子短期内或将成为交易主线
美以伊冲突冲击弱化+业绩披露期催化之下，A股交易逻辑或将呈现扩散化态势，盈利因子短期内或将成为交易主线，业绩验证之下新的一致预期有望逐步形成，关注行情扩散下的泛科技行情，特别是海外算力链、存储、国产算力、半导体产业链、AI芯片等，此外关注板块业绩亮眼、4月初反弹以来涨幅相对有限的有色金属、非银金融、医药生物等，特别是贵金属、稀土及战略小金属、非银金融、创新药等投资机会。
东方财富证券：市场重心回归基本面与盈利预期
A股对伊朗战事的反应进一步钝化，围绕一季报，我们认为市场重心回归基本面与盈利预期，高景气板块成长制造领涨。短期来看，还是需要注意当前市场乐观预期跑在现实之前，而现实存在反复可能。从资产定价的角度观察，当前部分市场与板块已率先修复至冲突前水平甚至创新高，部分热门方向交易拥挤度抬升至历史相对高位。而油价中枢抬升预期仍在，油价上行推升通胀黏性、高利率持续压制估值，当前美联储2026年降息预期仍处于低位，这些仍是后续市场估值的核心制约因素。若后续地缘反复或油价中枢上移，从交易层面看，高拥挤板块依然面临波动放大压力。
行业配置围绕景气资产为主，韧性资产为辅：重点聚焦新能源（锂电、风电、储能、光伏等）、AI算力（光通信、存储、半导体设备等）、创新药、黄金等。
华西证券：A股夏季攻势行情将“渐入佳境”，精选科技成长赛道
海外美伊博弈反复，但VIX（恐慌指数）已回落至战前水平，显示全球资金对地缘风险已逐步脱敏，A股定价重心也转向基本面与景气度。国内基本面持续向好，一季度经济数据超预期，物价温和回升，叠加楼市企稳与扩内需政策推进，盈利修复基础增强。结构上，科技成长方向受益于业绩高景气验证与资金抱团共振，建议围绕一季报高景气方向布局。
（文章来源：券商中国）
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